期权的风险及收益如何？

　　近两年来期权市场呈井喷式发展，场内期权的品种一下子增加到十多个，这其中既有商品类的期权也有金融类的期权，金融期权主要是股票期权为主，这为我们股民提供了更丰富的投资方式。

　　目前上市的场内股票期权，除个股期权之外主要有三种，即上证50ETF期权，沪深300ETF期权以及沪深300股指期权，在相应指数上涨时，我们可以买入认购期权或者卖出认沽期权，下跌时则可以买入认沽期权或者卖出认购期权。总之期权的建仓方式非常丰富，但是我们在开始期权投资之前，需要对各建仓方式的风险收益特征有一定的了解。

　　以下是期权四种建仓方式的风险收益特征：

　　买入认购期权:买入期权依托于权利金升值的方式产生盈利，认购期权权利金的价格会随着标的物价格的上涨而上涨。我们也可以在到期时通过行权赚取标的物之间的差价，即市价-执行价格-权利金成本，理论上收益会随着市价的上涨而不断增加，因此潜在盈利空间很大;如果市价不断下跌，由于买入期权可以通过放弃行权来平仓，因此最大的损失仅仅为权利金成本。

　　买入认沽期权：认沽期权权利金的价格会随着标的物价格的下跌而上涨。我们也可以在到期时通过行权赚取标的物之间的差价，即执行价格-市价-权利金成本，理论上收益会随着市价的下跌而不断增加，因此潜在盈利空间很大;如果市价不断上涨，由于期权买方可以通过放弃行权来平仓，因此最大的损失仅仅为权利金成本。

　　卖出认购期权：:卖出期权依托于权利金下跌的方式产生盈利，认购期权权利金的价格会随着标的物价格的下跌而下跌。如果市价不断升高，面对买方行权时，认购期权卖方的损失会不断扩大，同时，由于权利金最低只会降到零，因此卖方最大的收益仅仅是所有的权利金。总的来看，卖出认购期权的潜在损失远大于潜在收益。

　　卖出认沽期权：认沽期权权利金的价格会随着标的物价格的上涨而下跌。如果市价不断降低，面对买方行权时，认沽期权卖方的损失会不断扩大，同时，由于权利金最低只会降到零，因此认沽期权卖方最大的收益也仅仅是所有的权利金。总的来看，卖出认沽期权的潜在损失远大于潜在收益。

　　以上是各种建仓方式随着标的物价格变动的风险收益特征，不过期权的价格不仅仅只受标的物价格的影响，时间与标的物的波动率对期权的价格也有一定的影响：

　　时间：即期权离到期日的时间，时间越长期权的时间价值就越高，时间价值随着时间流逝而贬值，因此有利于买方，不利于买方。

　　标的物的波动率：波动率越高，买方面临的机会就越多，机会与风险之比也就越大，而卖方的风险与机会之比也越大，因此卖方需要一定的风险溢价，这时候期权的权利金价格会高于波动率低的时候。

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